迷人的自助旅行

来源：东方早报     作者：许甲猛    2010-02-25

　　摩根资产管理莫兆奇

　　讲究随意精神的自助游，其实也需要在事先对目的地有所了解，比如阅读一本目的地指南，或者上网搜索驴友们的游记和攻略。所以，就连《寂寞星球》（LonelyPlanet）的创办人托尼?惠勒，也曾这样描述他眼中自助旅行的不可预知性，“最重要的事情实际上就是向未知迈出第一步。当然，计划一下想要做什么，或者打算去哪里，这也是有必要的。”

　　从某种程度上来说，投资的迷人之处也正在于未来的不确定性。但和自助旅行一样，这种不确定性必须建筑于一定的了解和计划之上。换言之，尽管你无法完全预知未来回报的精准数字，但对于目标市场的当前情况和后市发展还是要有基本的认识和判断。要不然，你就很难享受到真正惬意的旅行，反而会变成一趟只有惊险却全无风景的磨难之旅。

　　号称是自助游圣经读物的《寂寞星球》，能为读者提供住、行、食、赏、购、逛、游等各种贴士，而国际知名的大型专业投资机构则能为想要出海投资的人们提供全面深入的市场观点，以及投资意见。比如，关于2010年国际资本市场的展望，摩根资产管理就认为，全球股票仍有很大机会跑赢债券。

　　今年初全球股市高开，但其后不同主题困扰投资者，并触发获利回吐。中国可能会收紧货币政策，以及欧洲部分国家出现财赤危机，都令投资者惴惴不安。因此，今年的投资气氛料将波动不定，风险资产的前景也将不时受到考验。展望未来，倘若数据持续强劲，则有可能令收紧银根的时间（或加息忧虑）提前。假如数据太疲软，投资者又会质疑究竟复苏是否有基本因素支持。新发表数据好坏不一，反映今年的消息将会好淡不一，资产价格走势亦将如是。

　　我们根据美国马里兰大学和哈佛大学两位教授Reinhart和Rogoff的著作，对12个深受此次银行业危机冲击的经济体系的股市表现进行研究。分析显示，危机发生翌年的股市平均回升78%。此外，市场往往会持续数年处于幅度颇大，兼可提供交易机会的区间上。因此整体而言，我们仍对股票维持偏高比重，并预料股票会跑赢债券。我们的均衡组合现对亚洲及新兴市场持有偏高比重，两者仍将是主要的增长地区。

　　(本文来源：东方早报)